Спекулянти лізуть на рожон, а США видають Японії тихе схвалення. Вашингтон запросто міг би затаврувати Токіо як валютного маніпулятора, проте міністр фінансів Джанет Йеллен називає валютні інтервенції чутками, хоч і зазначає, що вони мають бути узгоджені зі Штатами. Тим часом котирування USD/JPY зростають вже сьомий день поспіль, і що вище вони підіймаються, то сильніший ризик повторного втручання у життя Forex.

Після того, як Кадзуо Уеда натякнув, що подальше ослаблення єни може спровокувати прискорення інфляції і BoJ відразу відповість прискоренням монетарної рестрикції, уряд був змушений відреагувати. Міністр фінансів Шуничі Судзукі заявив, що його відомство тісно спілкується із центробанком, щоб не допустити тертя з політичних цілей.

Насправді підвищення ставки овернайт – не дуже приємна новина для Кабінету міністрів Країни сонця, що сходить. Зростання прибутковості облігацій до максимальних позначок за два десятиліття на тлі наміру BoJ купити менше паперів, ніж очікувалося, збільшує вартість обслуговування боргів. З урахуванням їхнього колосального розміру 250% від ВВП уряд не дарма турбується.

Динаміка прибутковості облігацій Японії

По суті, офіційний Токіо не має іншого вибору, як знову використовувати валютні інтервенції. Рух USD/JPY на екваторі травня справді виглядає спекулятивним. Зліт прибутковості японських облігацій на тлі зниження американських ставок за боргами скорочує диференціал і теоретично повинен призводити до падіння долара США проти єни. Однак пара зростає.

Найімовірніше, спекулянти вирішили перевірити уряд та Банк Японії на міцність, і розмови про тертя між двома відомствами викликали черговий напад апетиту до покупок USD/JPY.

Динаміка USD/JPY та реальної прибутковості облігацій США та Японії

На мій погляд, час для третьої поспіль валютної інтервенції офіційного Токіо є ідеальним. Інвестори позбавляються американського долара на тлі появи ознак охолодження економіки США. Подальше уповільнення інфляції – привід для збільшення ймовірності трьох зниження ставки за федеральними фондами у 2024, що призведе до падіння прибутковості скарбничих облігацій та котирувань USD/JPY. Якщо спекулянти будуть із цим не згодні, Банк Японії покаже свою силу.

Безперечно, якщо споживчі ціни в Штатах продовжать прискорюватися, як це було в січні-березні, стратегія не спрацює. У цьому випадку слід очікувати повернення пари до позначки 160 і лише потім боятися чергового раунду валютних інтервенцій. Однак щось нагадує, що втручання відбудеться раніше.

Технічно на денному графіку USD/JPY «бики» намагаються відновити висхідний тренд і все далі уникають динамічної підтримки у вигляді ковзних середніх. Однак ризики формування розворотного патерну 1-2-3 нікуди не зникли, тому падіння нижче за півот-рівень на 156,3 – привід для закриття раніше сформованих лонгів і переходу до продажу.