O mercado de petróleo entrou numa fase de confronto entre duas forças opostas. De um lado, os preços sofrem pressão devido ao maior aumento dos estoques nos EUA em meses. De outro, a escalada das tensões entre os Estados Unidos e o Irã tem evitado um colapso mais acentuado, funcionando como um amortecedor geopolítico. Como resultado, o WTI negocia numa faixa em torno de US$ 64,00–66,00, enquanto os investidores avaliam qual desses fatores deverá prevalecer.
O WTI era negociado perto de US$ 64,40 na sessão europeia da manhã de quinta-feira, recuando após ter tocado, na quarta-feira, a máxima intradiária de fevereiro, em torno de US$ 64,14. O mercado enfrenta agora um verdadeiro cabo de guerra: um acúmulo expressivo de estoques nos EUA versus um prêmio de risco geopolítico que sustenta os preços.
Pressão de oferta
Os dados da US Energy Information Administration (EIA) são difíceis de ignorar. Na semana encerrada em 6 de fevereiro, os estoques comerciais de petróleo bruto aumentaram 8,53 milhões de barris, totalizando 428,8 milhões de barris. Não se tratou apenas de um aumento, mas de um choque em relação às expectativas do mercado, que apontavam para uma queda de 0,2 milhão de barris.
Antes disso, o American Petroleum Institute (API) já havia divulgado um número ainda mais surpreendente: +13,4 milhões de barris, após uma leitura de –11,1 milhões na semana anterior, reforçando um sinal claramente baixista.
O fator Irã como principal freio
Não fossem os riscos geopolíticos, o WTI provavelmente já estaria testando níveis bem abaixo de US$ 60,00. Em vez disso, os acontecimentos assumem contornos de uma pressão geopolítica calculada. Após reunião com o primeiro-ministro israelense Benjamin Netanyahu, o presidente Donald Trump afirmou que não houve "decisões firmes", mas que as discussões continuarão. Paralelamente, a Casa Branca avalia o envio de um segundo grupo de porta-aviões ao Oriente Médio — um sinal clássico de escalada pré-conflito.
OPEP+ adota postura de "esperar para ver"
O relatório de fevereiro da OPEP adotou um tom cauteloso. As projeções de crescimento da demanda foram mantidas em 1,38 mb/d para 2026 e 1,34 mb/d para 2027. No entanto, esses números escondem um ponto sensível: a OPEP+ agora projeta que a demanda global por petróleo cairá 400 mil barris por dia no segundo trimestre em relação ao primeiro, o que seria suficiente para gerar um excedente de oferta modesto, porém relevante.
As decisões mais importantes foram adiadas para a reunião online do comitê de monitoramento em 1.º de março, quando o grupo decidirá se irá estender as restrições à produção.
Mercado de trabalho dos EUA sustenta a demanda
De forma interessante, o mercado de trabalho norte-americano mostra uma resiliência inesperada. O Nonfarm Payrolls de janeiro registrou +130 mil vagas (após +48 mil anteriormente), bem acima do consenso de +70 mil, enquanto a taxa de desemprego caiu para 4,3%, ante 4,4%. Esse quadro atua como um fator indireto de suporte à demanda por petróleo, ajudando a limitar quedas mais acentuadas nos preços, mesmo diante do aumento expressivo dos estoques.
Divulgações de curto prazo
Os participantes do mercado também acompanham de perto o relatório semanal de contagem de sondas da Baker Hughes, com divulgação prevista para amanhã, às 18:00 GMT. O último relatório mostrou o número de sondas ativas subindo para 412, ante 411, 410 e 409 nas semanas anteriores. Uma frota de perfuração em expansão nos EUA é, em tese, negativa para os preços do petróleo, embora seus efeitos costumem ser limitados no curto prazo.
Um catalisador potencialmente mais relevante no horizonte imediato será a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA, às 13:30 GMT, que pode impactar tanto o dólar quanto os mercados de commodities, incluindo o petróleo.
Quadro técnico
Do ponto de vista técnico, os futuros do WTI (contrato CL nas plataformas de negociação) permanecem inseridos em um canal de alta no gráfico diário, formado desde o início do ano. Assim, a tendência de médio prazo continua moderadamente altista.
No entanto, as duas forças fundamentais mencionadas anteriormente criam um dilema claro para o mercado. Um rompimento sustentado acima da faixa de US$ 65,00–66,00 provavelmente exigiria uma nova escalada das tensões com o Irã, combinada com uma redução significativa dos estoques de petróleo dos EUA.
Por outro lado, qualquer sinal de desescalada geopolítica, aliado à manutenção de estoques elevados ou em expansão, tende a provocar realização imediata de lucros, abrindo espaço para um recuo em direção à região de US$ 60,00 — correspondente à EMA de 200 períodos no gráfico mensal — ou, em um primeiro momento, à zona de US$ 61,00, próxima da EMA de 50 períodos no gráfico diário.
Cenário mais provável para fevereiro–março — status quo. O WTI tende a permanecer negociando dentro da faixa de US$ 62,00 a US$ 66,00.
O prêmio geopolítico deve continuar compensando o crescimento dos estoques, enquanto a OPEC+ mantém uma postura flexível, à espera de maior clareza sobre a questão iraniana.
Conclusão
O WTI está literalmente "entre o martelo e a bigorna".
De um lado, os fundamentos — estoques elevados e projeções da OPEC+ — apontam para excesso de oferta e pressão baixista.
De outro, a geopolítica — Irã, movimentação de porta-aviões e ultimatos de Donald Trump — cria um déficit artificial de segurança, sustentando os preços. Principal conclusão: no momento, o mercado está negociando a probabilidade de guerra, e não o mercado físico de petróleo. Enquanto o fator Irã permanecer em pauta, uma queda abaixo de US$ 60,00 parece improvável, mesmo diante de fortes aumentos dos estoques. Qualquer arrefecimento da retórica em Washington ou Teerã exporia imediatamente a fraqueza da demanda real e o excedente de oferta.
Os investidores devem se preparar para um período de volatilidade elevada, em que as decisões serão influenciadas tanto pelas salas de situação da Casa Branca quanto pelas reuniões da OPEC. Os próximos catalisadores serão as notícias sobre negociações e eventuais anúncios de novas rodadas de consultas. Até lá, o WTI tende a testar repetidamente os níveis psicológicos de US$ 64,00, 65,00 e 66,00, reagindo a cada declaração de Trump e a cada movimentação naval no Golfo.
